今年1月，澳门“三正三副”赌牌中唯一未上市的何鸿燊麾下澳门博彩股份有限公司（下称“澳博”）因“赌王”妹妹“十姑娘”何婉琪就澳博诉讼而延迟上市，但近日澳博重新启动上市进程。《第一财经日报》从香港联交所获悉，澳博将于6月26日正式招股，计划下月10日赴港首发IPO。

        澳博已于23日举行投资者推介会，有知情人士向记者透露，席间，身为澳博主席的何鸿燊明确表态：“不准任何人阻止澳博上市。”

市场占有率从74.7％降至39.9％

         澳博此次以每股3.08港元～4.08港元发售12.5亿股，集资额介于38.5亿港元～51亿港元，较今年初公布的10亿美元融资总额缩减近三分之一。

        该公司招股说明书披露，截至2007年底，澳博经营着18家娱乐场，从收入、市场占有率及娱乐场数目统计，是目前澳门最大的博彩业经营商。

        然而，澳门博彩监察协调局最新统计披露，澳博虽然销售仍占据市场最大份额，但利润率却不敌威尼斯人、永利度假村（澳门）股份有限公司两大美国博企。对此，澳博在招股说明书中也表示，由于澳博的竞争对手开设更多娱乐场及相关业务，澳博的收入不仅没有增加，市场占有率也从2005年的74.7％减少至2007年的39.9％。

        截至目前，澳门的30家娱乐场中，澳博经营其中19家；银河娱乐经营5家；威尼斯人澳门及新濠PBL各经营2家；永利澳门及美高梅金殿分别经营1家。而根据各家公司与澳门特别行政区订立的赌牌合同，银河娱乐有责任于2009年6月26日前至少投资88亿澳门元；永利澳门有责任于2009年6月24日前至少投资40亿澳门元，威尼斯人至少在2009年12月19日前投资44亿澳门元。而新濠PBL在2010年12月至少落成开放一家度假村—酒店—娱乐场综合项目，投资至少40亿澳门元。

        “澳门博彩业竞争至2009～2010年将推向白热化。为此，澳博需要新的业务增长点及资本市场来巩固自身并应对新的挑战。”广东旅游业专家王坚表示。

        澳博这次上市集资所得将主要用于旧葡京赌场附近兴建几家新的赌场项目。据悉，新葡京及十六浦的总承诺投资额于落成后将约为88亿港元，其中截至2007年底已投资79亿港元作为兴建及开发之用。除此之外，澳博还计划将新八佰伴用地转型及发展成为一个多层式娱乐场设施Oceanus，并将通过一条备有空调装置的行人道接驳至渡轮码头，澳博计划于2008年下半年开始兴建。此外，澳博已就路氹的两项发展项目订立初步计划及申请土地特许权，其中一个发展项目将会直接面向新会议中心，而另一个则会比邻澳门东亚运动会体育馆。

低市盈率发行策略

         何鸿燊在投资推介会上表示，澳博将按原定计划上市，而他有很大信心获证监会批准。不过，何鸿燊与其胞妹何婉琪的诉讼案件依然备受外界关注。

        据悉，两人恩怨由来已久。2002年1月，何鸿燊向何氏家族控股的澳门旅游娱乐有限公司（澳博母公司，下称“澳娱”）全体员工发出一份亲笔通告，宣布撤去何婉琪在澳娱的一切管理职务，何婉琪于是发起反击，揭开澳娱的经营内幕。2005年6月，何鸿燊再以长期扰乱公司运作、损害公司利益为名，将何婉琪从董事局除名。兄妹对簿公堂，关系陷于决裂。

       根据招股说明书披露，何婉琪及MoonValleyInc.可能由澳娱及其他人士在澳门或香港提起诉讼，涉及内容包括质疑澳娱所通过且与重组有关的若干决议案的有效性等。对此，澳博在上市文件中表示，澳娱的股东大会及董事会会议以及投资者股东大会已经举行，并已通过决议案，让有关股东及董事有机会发表其对重组的意见并将意见记录在案。

        然而，根据澳门法规，该等决议案并无实际效用，因此上述决议案是否存在或是否有效一概不影响重组的有效性。此外，“十姑娘”就澳娱股东有关重选澳娱董事会的决议案提出四宗直接或间接针对澳娱的法律诉讼，其中一宗已最终裁定“十姑娘”败诉。

        “澳博市盈率为10至13倍，相对目前市场同行业市盈率20倍至50倍较低。”香港一位证券分析人士表示，澳博虽受到法律诉讼困扰并一度暂缓上市，但现在招股程序既然可以展开，预计诉讼应不会造成阻碍。该人士认为，澳博今次上市估值较其他博彩业股价更低，以其博彩龙头地位而言，还有高逾3厘多的派息率，对投资者相当具有吸引力。据悉，澳博行政总裁苏树辉向香港媒体强调，推介会上基金经理反应很好。